复产产能达到58万吨以上，而在商谈复产产能也有60万吨以上，下半年新建投产产能也近200万吨，导致国内铝供应过剩压力仍难改善。伴随电解铝供应产能扩张同时，能源价格下调给铝成本带来的下降也更为明显，所以铝价未来成本面临下调，整体心理价格支撑仍不排除继续下行的可能。 氧化铝现货价格上涨幅度有限，对铝成本贡献也低于能源成本下降带来的成本贡献，对铝成本支撑有限。 中长期看空格局不变，适时把握14000元/吨上方布空机会。

一、现货支撑期铝反弹

国内四地库存连续回至79万吨附近，与2013年同期持平，验证铝消费向好预期，现货成交向好带动期铝近月整体走高。铝1409自13500元/吨起步反弹，目前仍获得延续至13960元/吨一线。但我们认为，库存回落与消费关联不大，特别是终商消费。库存回落主要是目前西南复产缓慢，同时西北投产未能释放供应前消费铝为主，铝库存或仍将延续下滑格局，导致现货支撑格局。

二、复产与新建投产双重压制 铝供应难言改善

电解铝闲置产能复产加码 历时一年半铝厂减产风潮在5月保GDP暖风频吹之下嘎然而止，而复产的号角随着贵州补贴政策落实也正式吹响，本周白色银海25万吨也正式纳入复产计划当中，其中7-8月复产18万吨，另外7万吨视后期政策持续选择性复产。截止目前国内确定复产产能达到58万吨以上，6月复产产能约为17万吨。而包括东兴铝业、来宾银海等在内铝厂商谈复产计划产能也达近百万吨之巨。综合我们调研及了解企业成本及当地政策来看，年复产产能有望达到75.8万吨以上。复产使得迟迟未能得到改善铝过剩更为雪上加霜。截止目前国内电解铝运行产能仍处于2800万吨以上，仍高出实际消费300万吨。