一是供给端缩量。电解铝行业受今年二季度以来减产效应延续，加之铝厂新发事故等方面综合因素影响，导致9月运行产能进一步减少，经季调后月度日产量环比下降0.4%，至9.6万吨。与此同时，氧化铝产量也有所减少，9月季调后的月度日产量为19.5万吨，环比下降2.9%。

二是内需犹弱。房地产、汽车、电网等铝消费主要领域延续低迷走势。前8个月，房地产开发投资、房屋施工面积、新开工面积环比增速均出现回落，土地购置面积继续减少。汽车产销延续了去年7月以来的下降态势，截至9月已连续15个月同比下降，9月产销同比分别下降6.2%和5.2%。其中，继退补以来新能源汽车产销也已连续3个月下降。前8个月，中国电网基本建设投资完成金额同比下降15.2%，降幅较前7个月进一步扩大1.3个百分点，整体消费动能不足。

三是出口回落。8月，铝材出口42万吨，同比下降10.1%，环比减少3万吨。前8个月，铝材累计出口394万吨，同比增长5%，但自下半年以来，铝材月度出口量持续下降，由5月的49万吨逐月降至42万吨，降幅为14.3%。考虑到2018年铝材出口量处历史高位，即使2019年能够维持2018年总体水平且在内需低迷的情况下，其对全铝消费的拉动作用也是可观的。

四是价格重心下移。国内外铝价变化趋同，均为先扬后抑。9月，沪铝连续均价14248元/吨，环比下降1.7%，期间受国内铝厂事故以及印尼有关铝土矿出口政策调整等事件影响，最高价达14680元/吨，为年内新高，最低价为13885元/吨。前8个月，铝冶炼行业销售收入增幅大于成本增幅0.43个百分点，整体实现盈利123亿元，同比增长75.2%;销售利润率2.5%，较去年同期提高1个百分点;资产负债率70.0%，较去年同期下降1.6个百分点。

(莫欣达)