一是原料供应形势持续好转。据相关数据，7月份，国内铅、锌精矿产量保持稳定，精矿进口量恢复至正常水平。据海关数据，7月份，中国进口铅精矿9万吨实物量，环比增长44%；进口锌精矿29.3万吨实物量，同比增长4%，环比持平。国内市场原料供应紧张局面得到显著改善，精矿加工费保持继续上调态势，8月份，国产铅精矿加工费均价上调50元/吨至1150元/金属吨，国产锌精矿加工费上调200元至3800元/金属吨；进口加工费均价也同步上调，铅精矿加工费均价上调10美元至75美元/干吨，进口锌精矿加工费均价上调5美元至185美元/干吨。

二是冶炼开工率受限电及疫情的影响凸显。据相关统计，8月份，中国精铅产量同比下降2.5%，其中再生铅产量降幅显著，同比下降7.0%；精锌产量同比下降7.3%，环比下降0.4%。8月份，南方大部分地区持续高温，多地实施“有序用电”“让电于民”等措施，叠加部分地区防疫管控对原辅料及产成品的物流运输产生影响，8月份冶炼整体维持较低开工率。

三是铅锌消费显著恢复，支撑行业景气度改善。8月份，国内制造业景气水平有所回升，建筑业生产活动继续扩张，投资持续发力基础较为稳固。铅锌初端消费整体改善，镀锌、压铸等领域订单回升，铅蓄电池出口依旧是消费亮点，高温天气也带来电池替换需求的显著增加。在供需两侧逐渐回暖的前提下，国内社会库存保持在低位水平，截至8月末，国内铅社会库存稳定在7.5万吨以下，锌社会库存环比减少1.1万吨至13万吨以下。

四是铅锌价格保持高位运行。8月份，受美联储加息、海外能源供应紧张造成冶炼减产等事件的影响，锌价格重心持续上移，铅价格保持韧性。其中，LME三月期铅均价2069美元/吨，同比下跌10.3%，环比上涨5.1%；SHFE铅主力合约均价15108元/吨，同比下跌2.4%，环比上涨0.4%。LME三月期锌均价3485美元/吨，同比上涨16.3%，环比上涨15.3%；SHFE锌主力合约均价24812元/吨，同比上涨10.6%，环比上涨8.3%。

综上，8月份，虽然国内铅锌产业供应端受到部分干扰，但需求侧进一步改善。初步预计，未来一段时期供需两侧继续协同恢复，支撑中国铅锌产业月度景气指数保持在“正常”区间上部运行。（周遵波 夏丛）