本文分析了12家企业2025上半年电子铜箔业务营收、毛利情况。

01整体情况

2025上半年8家上市公司铜箔业务营收194.02亿元，同比增长52.3%，毛利率4.8%，同比提升3.8个百分点。

营收方面：德福科技排名第一位，营收大幅度领先、嘉元科技超越中一科技和诺德股份居第二位，铜冠铜箔居第三位，诺德股份与中一科技分别降至第四、第五位。海亮股份营收增加较快，与中一科技差距在缩小，若中一科技不扩大产能，最快可能于下半年被海亮股份超越。

在加工费方面，诺德股份加工费最高，接近3万元/吨，其次是铜冠铜箔和嘉元科技，约为2.5万元/吨，其他企业在2万元/吨左右，加工费较2024年有明显改善。

复合铜箔业务还没有放量，仍处于送样测试阶段。

02

各企业情况

1、德福科技

2025上半年铜箔业务营收48.93亿元，同比增长63.5%，毛利率6.6%，同比增加4.4个百分点。估算德福科技铜箔出货量6.16万吨，单吨毛利约0.53万元。

其中锂电铜箔营收41.09亿元，毛利率7.6%，出货量约5万吨，锂电铜箔加工费约2.2万元/吨。

电子电路铜箔营收7.85亿元，毛利率只有1.3%，出货量约1万吨，加工费比较低，约1.3万元/吨。

目前德福科技铜箔产能为17.5万吨/年。

2、嘉元科技

2025上半年铜箔业务营收34.62亿元，同比增长69.4%，毛利率5.2%，同比增加4.2个百分点。上半年嘉元科技铜箔出货量约4.07万吨，单吨毛利约0.44万元。

其中锂电铜箔营收33.20亿元，同比增长79.2%，毛利率5.7%，同比增加4.2个百分点。电子电路铜箔营收1.42亿元，同比下降26.0%，毛利率为-6.0%。

目前嘉元科技电解铜箔年产能达到13万吨以上。

3、铜冠铜箔

2025上半年铜箔业务营收28.40亿元，同比增长47.9%，毛利率3.4%，同比增加3.2个百分点。上半年铜冠铜箔铜箔出货量约3.33万吨，单吨毛利约0.29万元。加工费2.53万元/吨，较2024年略有上涨。主要是RTF铜箔销量增加，平均加工费上涨。

其中电子电路铜箔营收17.03亿元，同比增长27.9%，毛利率为5.6%，同比增加2.8个百分点。作为AI服务器基材的HVLP铜箔需求旺盛，并保持持续增长态势。高频高速基板用铜箔呈现供不应求态势，其产量占公司PCB铜箔总产量的比例已突破30%。高端HVLP铜箔产量增速较快，上半年已超越2024年全年产量水平。

锂电铜箔营收11.37亿元，同比增长93%，毛利率为0.2%，同比增加5.6个百分点。锂电池铜箔的竞争焦点也转向4.5μm、5μm等高附加值产品。其中5μm及以下锂电铜箔产量实现稳步增长。

产能方面：现有电子铜箔产品总产能为8万吨/年。

4、诺德股份

2025上半年铜箔业务营收27.50亿元，同比增长31.2%，毛利率7.9%，同比增加5.0个百分点。高附加值的产品，如4-5μm、超高抗、超高延、高端电子标箔等，订单量有所上升，提升了毛利率。

估算上半年铜箔出货量在3.10万吨。公司拥有广东惠州、青海西宁、湖北黄石、江西贵溪四大生产基地，四大基地总规划产能14.5万吨/年。

产品方面：锂电铜箔目前已形成覆盖6μm至3μm的完整铜箔产品体系，是全球少数具备此量产能力的供应商。公司自主研发的RTF超薄铜箔及新一代HVLP铜箔已送样至多家头部企业认证，将切入AI服务器、人形机器人等高端电子领域供应链。

5、中一科技

2025上半年铜箔业务营收27.50亿元，同比增长21.1%，毛利率4.9%，同比增加2.9个百分点。

其中锂电铜箔营收21.12亿元，同比增长23.6%，毛利率5.2%，电子电路铜箔营收5.53亿元，同比增长12.8%，毛利率3.9%。

产能方面：建成电解铜箔名义总产能5.55万吨/年，报告期内铜箔销量超过3万吨，估算加工费约2.07万元/吨，较2024年略有上涨。

产品方面：在锂电铜箔方面，公司的产品结构以6μm及以下极薄锂电铜箔为主。在电子电路铜箔方面，公司产品规格相对齐全，产品规格覆盖8μm到210μm，并逐步向高端电子电路铜箔领域延伸，已经实现HVLP、HDI用铜箔、RTF等产品批量销售，挠性铜箔、超硬铜箔等实现量产。

6、海亮股份

海亮股份2025上半年铜箔业务营收20.05亿元，同比增长95.6%，毛利率-1.4%，仍未转正，但同比改善9.1个百分点。上半年销量2.44万吨，平均销售均价8.22万元/吨，加工费为2.21万元/吨。

产品方面：在极高抗铜箔、极薄铜箔等锂电箔产品中，其中适配固态电池的镀镍铜箔等新型铜箔产品已具备量产出货能力。电子电路铜箔研发进展：在RTF、HVLP等高端标箔取得突破性进展，2025年上半年标箔销量超2,000吨。

规划产能：兰州：规划15万吨；印尼：规划10万吨；摩洛哥2.5万吨。

通过“兰州+印尼”双基地协同发展战略，甘肃海亮较上年同期，销量增长45.42%，差异化产品销量逐月提升。印尼海亮顺利通过多家全球重点客户现场审核，部分已取得PPAP认证并获得正式供货资格。印尼海亮目前已与全球top10动力电池客户中5家及3C数码TOP3客户中2家签订《定点供货协议》，相关协议自2026年开始，就双方合作产品规格、数量、金额等做出约定。

7、亨通股份
  亨通股份2025上半年铜箔业务营收5.53亿元，同比增长130.1%；毛利率-1.4%，同比下降4.4个百分点。估算上半年铜箔出货量达0.69万吨，同比增长131.33%，加工费2.07万元/吨，高于2024年。

产品方面：电子电路铜箔方面，自主研发的反转铜箔（RTF）、低轮廓铜箔（LP）、高温延伸铜箔（HTE）等高附加值产品均已实现量产。在锂电铜箔方面，亨通铜箔已具备4.5μm至8μm铜箔全批量供货能力，已掌握3.5μm铜箔的生产技术。锂电铜箔客户已覆盖比亚迪、鹏辉能源、欣旺达等主流动力与储能企业。

产能方面：电子电路铜箔产能10,000吨/年，锂电铜箔产能5,000吨/年，目前公司铜箔一期及二阶段在建产能10,000吨/年。

8、远东股份
  远东股份没有披露上半年铜箔业务营收，估算在3.4亿元左右。

产品方面：已稳定量产和出货4.5μm、5μm等超薄系列铜箔，提供更高延伸和更高抗拉强度，支持高镍+高硅体系突破。推进HVLP等高速PCB铜箔、固态电池用镀镍铜箔等研发生产及服务头部企业BBU等相关产品的研发生产。

9、杭电股份

2025上半年铜箔业务营收3.11亿元，毛利率2.3%，上半年净亏损0.25亿元。

杭电铜箔属于刚进入铜箔领域的公司，主要产品包括：4.5μm至8μm等超薄锂电铜箔，主要应用于新能源汽车动力电池及储能电池领域。12μm至70μm高性能电子电路铜箔，主要服务于下游高端印制电路板（PCB）制造。

10、宝鼎科技
  2025上半年铜箔业务营收2.33亿元，同比增长5.7%；毛利率3.5%，同比下降6.7个百分点。

产品主要是电子铜箔，包括高温高延伸性铜箔（HTE箔）、低轮廓铜箔（LP箔）、反转处理铜箔（RTF箔）和超低轮廓铜箔（HVLP箔）等，产品规格涵盖9μm至140μm。

11、宝明科技

2025上半年复合铜箔营收406.30万元，毛利率达58.7%，复合铜箔业务营收较上年同期增长10倍以上，但绝对金额方面仍没有放量。

复合铜箔是指在高分子材料PET、PP、PI等材料表面上先采用真空溅射的方式，制作一层金属导电层，然后采用离子置换或其它的方式，将铜层加厚至1μm或以上厚度制作而成的一种新型材料。

新一代锂电复合铜箔大幅提升了产品的各项性能指标，具有低面阻、免辊焊的特点，并在硅碳负极及固态电池的应用上具有更好的性能优势。

12、英联股份

总结

从市值来看，海亮股份总营收最高，达到444.76亿元，但市值仅为276亿元；铜冠铜箔总营收29.97亿元，但市值达到229亿元，其市值相对营收的估值水平最高；德福科技市值190亿元，排名第三。此外，亨通股份的市值也较高，为128亿元。